ค้านสายตาBOJ ! ทิศทางนโยบายการเงินของประเทศญี่ปุ่นกำลังก้าวเข้าสู่ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกอีกครั้ง เมื่อตัวเลขดัชนีชี้วัดทางเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่า แรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังส่งสัญญาณแผ่วลงอย่างชัดเจน ซึ่งสวนทางกับความพยายามของคณะกรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่ต้องการเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายให้เร็วที่สุดในอุตสาหกรรม

เปิดสถิติตัวเลข Core CPI เมืองหลวงร่วงติดต่อกัน 6 เดือน

รายงานล่าสุดจากกระทรวงกิจการภายในและการสื่อสารของญี่ปุ่นที่เปิดเผยในวันนี้ (29 พฤษภาคม 2569) ระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ของกรุงโตเกียวประจำเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นดัชนีสำคัญที่ไม่นับรวมราคาอาหารสดที่มีความผันผวนสูง ขยายตัวเพียง 1.3% เมื่อเทียบรายปี ตัวเลขดังกล่าวนอกจากจะปรับตัวลดลงจากระดับ 1.5% ในเดือนเมษายนแล้ว ยังเป็นการชะลอตัวลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 6 และเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในรอบ 4 ปีอีกด้วย

สิ่งที่น่ากังวลสำหรับผู้กำหนดนโยบายการเงินคือ ดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐานของโตเกียวหลุดกรอบและอยู่ต่ำกว่าระดับเป้าหมายที่ 2% ของ BOJ ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 4 แล้ว ขณะที่ดัชนี CPI อีกตัวที่ไม่นับรวมทั้งราคาอาหารสดและพลังงาน (Core-Core CPI) ซึ่งเป็นเครื่องมือหลักที่ BOJ ใช้ในการประเมินทิศทางเงินเฟ้อระยะยาว ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 1.6% ในเดือนพฤษภาคม

มาตรการอุ้มค่าครองชีพจากรัฐ สกัดทางขึ้นดอกเบี้ยของแบงก์ชาติ

นักวิเคราะห์ประเมินว่า สาเหตุสำคัญที่ทำให้ตัวเลขเงินเฟ้อในเมืองหลวงชะลอตัวลงอย่างพลิกความคาดหมายนั้น เกิดจากโครงสร้างมาตรการช่วยเหลือของภาครัฐ รัฐบาลญี่ปุ่นได้ดำเนินนโยบายเชิงรุกในการอุดหนุนราคาเชื้อเพลิงภายในประเทศ รวมถึงนโยบายช่วยค่าเล่าเรียน มาตรการเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นกันชนช่วยดูดซับและชดเชยต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานในตลาดโลกที่กำลังพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อันเป็นผลกระทบพวงมาจากภาวะสงครามและความตึงเครียดในภูมิภาคตะวันออกกลางระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอลกับอิหร่าน

อย่างไรก็ตาม แม้มาตรการนี้จะส่งผลดีต่อกระเป๋าเงินของภาคประชาชนในแง่การลดค่าครองชีพ แต่มันกลับส่งผลข้างเคียงต่อการตัดสินใจเชิงยุทธศาสตร์ของธนาคารกลาง เนื่องจากข้อมูลเงินเฟ้อที่ลดลงทำให้ข้ออ้างในการเร่งรัดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มมีน้ำหนักน้อยลงในมิติเชิงเศรษฐศาสตร์

บททดสอบครั้งสำคัญของ “คาซูโอะ อุเอดะ”

สถานการณ์ที่เกิดขึ้นในกรุงโตเกียวสอดคล้องกับภาพรวมของทั้งประเทศ โดยก่อนหน้านี้ตัวเลข Core CPI ทั่วประเทศประจำเดือนเมษายนก็เพิ่งรายงานออกมาว่าขยายตัวต่ำสุดในรอบ 4 ปีที่ระดับ 1.4% เท่านั้น

ข้อมูลเชิงประจักษ์เหล่านี้กำลังกลายเป็นโจทย์สมการที่ซับซ้อนอย่างยิ่งสำหรับ นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการ BOJ รวมถึงกรรมการเสียงข้างมากที่พยายามจะปูทางเพื่อปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือนมิถุนายนที่กำลังจะมาถึงนี้ การที่เงินเฟ้อพื้นฐานทั้งในระดับประเทศและเมืองหลวงส่งสัญญาณชะลอตัวพร้อมกัน อาจบีบให้ BOJ ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบอีกครั้งว่า เศรษฐกิจของญี่ปุ่นในปัจจุบันมีความพร้อมและแข็งแกร่งพอที่จะรองรับการยุติยุคนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายได้จริงหรือไม่

พบกับ “ทิน โชคกมลกิจ” และ “โค้ชหนุ่ม” ได้ใน “เงินทองของจริง” 
ออกอากาศทาง ช่อง one31 ทุกวันจันทร์ – ศุกร์ เวลา 07.50 – 08.00 น.
รับชมรีรันได้ทางช่อง GMM25 เวลา 10.30 – 10.40 น. และช่องทางออนไลน์ TERO Digital