การลงทุนในปัจจุบันมีหลายรูปแบบ ที่มักได้ยินกันบ่อย ๆ เช่น ลงทุนทองคำ ลงทุนอสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ แต่มีคำแปลก ๆ อยู่หนึ่งคำอย่าง “หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์” ที่หลายคนอาจจะไม่เคยได้ยิน และการลงทุนประเภทนี้…คืออะไร ?

 

ก่อนอื่นมาเข้าใจความหมายของ “หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์” หรือ Perpetual Bond กันก่อน ซึ่งเป็นตราสารหนี้ประเภทหนึ่งที่มีลักษณะกึ่งระหว่าง “ตราสารหนี้” และ “ตราสารทุน” และโดยปกติแล้วตราสารหนี้ประเภทนี้จะไถ่ถอนเงินต้นเมื่อบริษัท “เลิกกิจการ” จึงเป็นที่มาของคำว่า “ชั่วนิรันดร์” นั่นเอง

 

“หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์” ไม่ใช่ว่าทุกบริษัทสามารถออกได้ จะต้องเป็นบริษัทที่มีความมั่นคงสูง เพราะสามารถไถ่ถอนได้ต่อเมื่อเลิกกิจการ ซึ่งในระหว่างทางจะจ่ายดอกเบี้ยให้เราไปเรื่อย ๆ และบริษัทเหล่านี้จะออกหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ต่อเมื่อมีการลงทุนขนาดใหญ่ที่ต้องใช้เงินเยอะ และไม่อยากบังคับตัวเองให้ต้องคืนเงินต้นในระยะเวลาสั้น ๆ นอกจากนั้น หากใช้วิธีการกู้เงินจากสถาบันการเงินแล้ว ถือเป็นการลงทุนที่ใช้ทุนสูง เพราะอัตราดอกเบี้ยมีการปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้น วิธีการออกหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ จะช่วยทำให้สัดส่วนหนี้สินต่อทุนไม่สูงเกินไป และมีผลดีต่อความเสี่ยงด้านเครดิตด้วย

 

ขยายความเพิ่มเติม หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์มีคำที่เกี่ยวข้อง คือ “มาตรฐานบัญชีปัจจุบัน” เพราะหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์สามารถนับเป็นทุนได้ จึงเป็นประโยชน์ในการระดมทุนแก่บริษัท โดยไม่เพิ่มสัดส่วนหนี้สินต่อทุน เพราะหากบริษัทหาเงินลงทุนจากการกู้เงินธนาคารแล้ว ยอดเงินกู้จะถูกเพิ่มเข้ามาในสัดส่วนหนี้สินต่อทุน เมื่อหนี้สินต่อทุนใหญ่ขึ้น ในขณะเดียวกันเงินทุนเท่าเดิม ทำให้อัตราส่วนการลงทุนเปลี่ยนไป มีผลลบต่อความเสี่ยงด้านเครดิต กลับกัน หากนับหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์เป็นเงินทุน ทำให้สัดส่วนเงินทุนเพิ่ม อัตราส่วนการลงทุนเปลี่ยนไปในทางที่ดี มีผลบวกต่อความเสี่ยงด้านเครดิต นอกจากนั้นยังเพิ่มสภาพคล่องในการบริหารจัดการโครงสร้างหนี้ได้ดีขึ้นด้วย

 

ลักษณะของ “หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์” หรือ Perpetual Bond มีดังนี้

 

1. “ไม่มีอายุ” หรือ ไม่กำหนดวันไถ่ถอน

 

2. “เป็นหุ้นกู้ด้อยสิทธิ” หากบริษัทที่ออกล้มละลาย นักลงทุนมีสิทธิได้รับชำระหนี้คืนหลังเจ้าหนี้สามัญ ซึ่งอาจได้รับชำระหนี้คืน “เต็มจำนวน” หรือ “บางส่วน”

 

3. “เลื่อนจ่ายดอกเบี้ยได้” ผู้ออกสามารถเลื่อนการจ่ายดอกเบี้ยออกไปได้โดยไม่มีเงื่อนไข

 

4. “มีสิทธิไถ่ถอน” หรือ Call Option บริษัทผู้ออกมีสิทธิเรียกไถ่ถอนได้ก่อนกำหนด โดยมักจะกำหนดให้เริ่มใช้สิทธิไถ่ถอนตั้งแต่ปีที่ 5 ซึ่งในช่วง 5 ปีแรกยังนับเป็น “ทุน” และหลังจาก 5 ปีก็จะกลายเป็น “หนี้”

 

“หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์” จริง ๆ แล้วเป็นการลงทุนที่สามารถลงทุนได้ทุกกลุ่มที่ต้องการผลตอบแทนในรูปแบบ “ดอกเบี้ย” ซึ่งบริษัทที่ออกหุ้นกู้ประเภทนี้จะเป็นบริษัทชั้นนำขนาดใหญ่ที่มีความน่าเชื่อถือสูง และหากไม่มีสิ่งใดผิดพลาด ไม่เกิดเหตุการณ์ไม่คาดฝัน บริษัทเหล่านั้นจะจ่ายผลตอบแทนให้ผู้ลงทุนตามเงื่อนไข ดังนั้น สำหรับผู้ที่มีเงินก้อน และต้องการพักเงินลงทุนไว้ก่อน กินดอกเบี้ยไปเรื่อย ๆ ในระยะยาว ก็อาจเลือกลงทุนในหุ้นกู้ประเภทนี้ได้